网上购彩平台有哪些:金学伟:越是新兴行业 ETF投资优势越明显-泉港新闻

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                                      【厦门海域渔船翻沉】

                                      □金学伟在上周《为什么散户不赚钱》文章中↑,我们讲了指数的幻觉:刚起步时的指数代表的市值小△π♀,但因中途不断有新增股票⊿,所以越到后来〇▽,指数代表的市值越大□,导致两个不对称??。

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                                      积极投资和消极投资□,主动投资和被动投资♂□,一直是投资界的两个主要流派△⊿☆。前者主张精选个股♂♂,后者主张买进一揽子股票◇,然后交给时间去决定▽⊿。指数基金属于后者↑。

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                                      消极被动投资的理论基础是⊿〇,社会会发展⊿♂,经济会增长?,所以指数长期看一定会上涨∟π↑,但具体到某家公司就不一定了;精选个股听起来很美妙⊙,但人的大脑无法完全胜任这项工作;市场是混沌的⊙?〇,个股的涨跌具有随机性◇⊿┊,人的智慧也不足以把握这种随机性┊∵↑。与其勉为其难?,不如跟随市场⊙△。

                                      一个是市值增幅和指数涨幅不对称⌒。指数从100点到5100点∵⊿□,涨了50倍☆↑。统计意义上的流通市值从100亿元增长到57万亿元♂,增长了57万倍↑◇△。真正流通的活筹市值只有27万亿元↑〇,增长了2700倍□,为指数涨幅的54倍﹡⌒﹡。

                                      目前市场上各种股票型ETF已超过200家┊┊。有部分以综合类指数为标的□♂,如300ETF、500ETF等∴♂∵,前者以沪深300指数为标的☆▽,后者以中证500指数为标的▽π∴。有部分以风格类板块指数为标的┊↑,如民企ETF、国企ETF等⊙?。还有以行业、以概念板块为标的的∵﹡〇。

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                                      越是新兴行业⌒♂□,通过ETF来投资的优势越明显∵△⊙。因为行业会不断扩张♂,这是确定的〇□,在此过程中∟△,不断有新公司崛起▽⊙,老公司被证伪、被淘汰┊π,这也是确定的⌒。对个股投资来说▽,选错一家公司∟?∴,也许就是百分之百的损失┊♂,但对ETF来说◇♂,它只是几十分之一甚至百分之一都不到♀□┊。只要行业在扩张↑☆,这百分之一的损失会被行业崛起所弥补?◇。

                                      投资ETF⊙,除了类别选择考量∟♂,量也是重要考量◇。一般而言♀,对日均成交额少于1000万元的ETF♂⊿∴,要尽可能回避⊙⊙。一是其流通性太差♂△,二是一定程度上预示该ETF的构建有缺陷◇△。

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                                      新兴市场的扩张性依然存在↑〇,几乎无时无刻都有新股上市↑∟,不是IPO、增发∴∟⊿,就是解禁、减持♂↑∴。指数没涨♂?,市值在增加▽。就以活筹市值来说∴▽∟,上证指数3587点时是25.33万亿元⌒┊┊,上证指数3288点时是25.56万亿元♀♀。

                                      同时⊙⊿┊,发达股市的结构性特征又充分显现◇☆。散户既要面对大市压力▽,更要面对选股困境┊﹡◇,两手都要抓都要硬△◇。在这种情况下┊,就有必要考虑指数基金和ETF投资了♂◇。尤其是可交易的ETF基金△♂⊿,其优越性已充分显现♂♂。

                                      有意思的是♀,我们常常讲做股票就是赌国运〇♀。其实┊┊,完全彻底的赌国运就是做指数▽☆。个股不是完全的赌国运⊙∴,而是赌“司运”◇∴↑。

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                                      也就是说⌒,把全部股民看作一个人∴↑,他最初投入100元┊,赚了5000元⌒♂┊,后来一高兴?,又追加了27万元⊿,然后□♂△,一个2%的下跌?﹡◇,就把他前面的盈利全部抹掉了♂π∴。这就是散户不赚钱的主要原因∵。基期市值→期末市值、基期指数→期末指数的不对称∟⌒┊。

                                      对新兴的扩张型市场来说〇◇♀,这种不对称很正常☆,也是不可避免的△。等市场发展到一定程度◇,这种不对称就会大幅降低⌒⊿,市值增长和指数增长就会大致对称△,从2009年初到现在▽〇♂,美股指数涨幅和市值涨幅大体上都是对称的♀□。

                                      我认为在纯被动型投资中∵π↑,最有价值的是以综合指数为标的的ETF◇⌒,被动与主动兼具的是行业ETF∟﹡,比如半导体、医药、有色、信息等□∵。它们可以让我们根据对当前周期最值得投资的重点行业、类别进行分析判断∵⊿◇,选择不同的ETF基金∟□。选对标的☆﹡♂,收益不低♀。

                                      我认为这两年A股投资者之所以觉得股票格外难做◇,除了整个大势外π↑,还有一个更重要原因△,就是我们正处在新老交替中□。

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                                      新兴市场有新兴市场投资的烦恼∵﹡?,发达市场有发达市场投资的烦恼〇。发达市场的烦恼在于结构性:不断有公司沉沦﹡△∵,不断有公司崛起;不断有公司退市▽∟,不断有公司上市;有熊市中的牛股〇,有牛市中的熊股;有的股票一轮牛市吃到头还有富余♀⊙⊙,有的股票一轮牛市跟它根本没关系⊙。所以发达市场同样有赚指数赔了钱的问题?⊙。

                                      这就可以解释两个现象:为什么发达股市也是90%以上的散户不赚钱♂?☆?为什么指数基金越来越多越来越受追捧∵?

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                                      一个是散户作为一个整体☆⊙﹡,其参与程度和指数涨幅的不对称□∴♀。起步之时▽□□,登记在册的股民顶多百万级?,指数到5000点时◇,已超过1亿┊♀。同等的市值增长代表同等的投入增长□,活筹市值增长了2700倍⌒♂,意味着股民整体投入大约也增长了2700倍♂⌒□。如按指数涨幅算□↑〇,100亿涨50倍﹡,也就是5000亿元的盈利∴♂,只相当27万亿元的基础上跌了2%♀∵π。

                                      某种程度上♀,这种烦恼甚至超过新兴市场┊┊⌒。如果说♀∵,新兴市场的核心投资问题在于判断牛熊△⊙,那么发达市场除牛熊判断外♂⌒,还有个股判断——买什么□﹡?而这个问题对股民的困扰更大┊□∵,也更常见∟⌒?。

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